**《股票配资市场情绪冰点：资金缩水37%，关键指标跌幅创5年新高》**
近期，A股配资市场陷入深度调整，市场情绪降至冰点。截至9月25日收盘，上证指数单周下跌4.1%，创业板指重挫6.8%，两市成交额连续12个交易日低于6000亿元，北向资金单周净流出243亿元，创2020年3月以来新高。配资盘平均杠杆率降至1.2倍，较年初峰值下降42%，融资余额缩水至1.38万亿元，较8月高点减少37%，关键指标“配资活跃度指数”单周跌幅达12.3%，创2019年以来最大周跌幅。
### 板块表现：冰火两重天，资金加速出逃
从板块数据拆解看，市场呈现极端分化特征。**涨幅榜**中，仅银行（+1.2%）、电力（+0.8%）两个板块收红，且涨幅均不足2%，显示防御性资金抱团特征；**跌幅榜**中，半导体（-12.7%）、光伏（-11.3%）、证券（-9.8%）领跌，配资盘密集的科技与金融板块成为重灾区。**换手率**方面，全市场平均换手率降至0.8%，为2018年12月以来最低水平，而半导体板块换手率仍高达3.2%，显示资金在高位板块中“多杀多”的激烈博弈。
### 资金流向：杠杆资金撤退，量价关系恶化
配资盘资金流向呈现“结构性崩塌”。据统计，股票配资平台本周融资净卖出额前五大行业为电子（-82亿元）、非银金融（-65亿元）、电力设备（-53亿元），而融资净买入仅集中于银行（+12亿元）与公用事业（+8亿元）。量价关系上，创业板指单日成交额从9月初的2500亿元骤降至当前的1200亿元，跌幅超50%，但指数跌幅仅18%，显示量能萎缩速度远快于价格下跌，形成典型的“缩量阴跌”格局。此外，两融余额与沪深300指数的30日滚动相关性升至0.92，表明杠杆资金对指数的边际影响显著增强。
### 趋势判断：短期弱势难改，中期关注政策拐点
基于当前数据，市场短期仍处弱势周期：一是配资盘去杠杆进程未结束，融资余额占流通市值比重仍达2.3%，高于2018年底部1.8%的水平；二是北向资金连续6周净流出，外资对A股的配置比例降至5.8%，创2019年以来新低；三是量能持续萎缩，反映场内资金活性不足，存量博弈特征明显。
不过，中期视角下，市场已接近“情绪底”与“估值底”的双重支撑区。当前沪深300指数风险溢价率升至5.2%，超过近10年70%分位数2026线上股票配资，配资盘平均担保比例降至240%，接近平仓警戒线，政策托底预期或逐步升温。若四季度宏观数据企稳，叠加美联储加息周期结束，市场有望从“缩量震荡”转向“结构性修复”，但短期仍需警惕配资盘强制平仓引发的流动性风险。
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